fond
– Vi hadde aldri investert i Consigli eller Cognite med dette fondet
Kristian Jul Røsjø forlot Antler for å starte Soria Capital. Nå skal han jakte solide selskaper med Martin Schütt og Askeladden.
Publisert
Sist oppdatert
I en årrekke jaktet Kristian Jul Røsjø på de mest ekstreme vekstcasene som ansvarlig for Antlers norske og nordiske investeringer. Nå bekrefter han at han sluttet i det globale fondet for å kjøpe eksisterende aksjeposter i solide norske vekstselskaper fra investorer, gründere og ansatte som vil ut.
Shifter møter ham i Parkveien 12 sammen med Askeladden-sjef Martin Schütt, som han henter 50 millioner kroner til det nye fondet Soria Capital med.
– Hvordan ble dette til?
– Vi hadde en prat og syntes vel begge at dette var noe som manglet i det norske økosystemet, sier Jul Røsjø.
Inspirasjonen er hentet fra noen få aktører ute, blant annet i Sverige og Storbritannia. Det finnes også markedsplasser for såkalte secondaries, men de handler i stor grad om den typen vekstselskaper Soria ikke skal jakte på.
Børsnoteringer har blitt mindre aktuelt for mange selskaper med årene. Ikke bare på grunn av økte rapporteringskrav, men også på grunn av høyere skatteverdier og sultne fond som foretrekker å bygge selskapene utenfor børs.
Sokkefabrikk > Cognite
Kriteriene er strammere enn secondaries-merkelappen antyder. Fondet skal styre unna selskapene som går med store underskudd, og i stedet inn i situasjoner der en exit er sannsynlig innen to til tre år.
I secondaries er ikke poenget å lete etter de neste ekstreme suksessene, men å finne solide selskaper med eiere som ønsker likviditet
– Skal du investere i kjedelige sokkefabrikker nå?
– Ja, hvis det viser seg å være et interessant case for fondet, sier han.
– Jeg elsker veldrevne selskaper i vekst, uavhengig av om de selger pizza, biler eller software, skyter Schütt inn. – Vi vil typisk være interessert i gode, solide bedrifter som private equity kan tenkes å være interessert i, men det blir viktig å selge raskt.
At det finnes et marked for aksjonærer som vil selge før en mulig exit, mener de å ha erfart selv.
– Ja, absolutt. Det har vi erfart med Askeladden-selskaper flere ganger, sier Schütt, for eksempel i Digg Pizza.
Han skisserer situasjoner hvor en aksjonær som kom inn tidlig, og som står mellom å ta ti ganger pengene nå eller kanskje det dobbelte om to–tre år.
– Noen vil velge det trygge, sier han.
Starten av en syklus
Exit-markedet har tatt seg opp den siste tiden, med Consigli og Cognite som de mest omtalte eksemplene.
– Er dette et vindu som lukker seg?
– For det første tror vi at vi er tidlig i en slik syklus, og for det andre hadde vi aldri investert i hverken Consigli eller Cognite med dette fondet, sier Schütt.
– Det er fantastiske caser og selskaper, men de går med store underskudd, og det hadde vært nokså umulig å vite med en grad av sikkerhet at man ville komme til en exit innen rimelig tid med noen av disse.
Jul Røsjø peker på et bakteppe i favør av fondet: en stor andel globale venturefond sliter med å betale tilbake til investorene sine. Han viser til tall som indikerer at over 90 prosent er berørt i ulik grad.
Formuesskatten kan bli en driver på selgersiden.
– Vil den norske formuesskatten og gründere i likviditetskvis åpne muligheter for dere?
– At man kan selge til oss for å betjene formuesskatten? Ja, det kan helt klart være en problemstilling for mange av aksjonærene som vi retter oss mot, men det blir aldri hovedmotivasjonen deres, tror jeg, sier Schütt
Åpen for styreplass
Jul Røsjø blir Managing Partner i fondet, . Investeringskomiteen består av ham selv, Schütt og Andreas Rokne fra Askeladden.
– Vil dere ta majoritetsposter?
– I utgangspunktet ikke, sier Jul Røsjø. Men han er åpen for å ta styreplass.
– Både Martin og jeg har sittet i et titalls styrer og har med oss en del viktig erfaring vi kan bidra med.
– Men poenget er å få selskapet solgt?
– Ja, det blir en form for exit-kunnskap vi bidrar med.
De 50 millionene er første steg. Fondet kan bli større, og de utelukker verken gjeldsfinansiering på sikt eller å utvide til Sverige og flere markeder.
– Vil det bli aktuelt å kjøpe Askeladden-selskaper i denne strukturen?
– Vi skal ikke utelukke det, men det er ikke planen akkurat nå, sier Schütt.
