kapital
Lyspunkter i kapitalmarkedet: Nå er det forsvarsteknologi investorene satser på
Antallet norske startup-emisjoner faller videre, viser tall fra Shifters emisjonsdatabase. Men det finnes faktisk en del lyspunkter også. Tyngdepunktet forflytter seg videre mot AI, roboter og forsvar.
Publisert
Det finnes faktisk lyspunkter i det som nå har vært en fire år lang historie om stadig fallende kapital til norske tech-startups.
Og da tenker vi ikke først og fremst på salget av Cognite og seriegründer John Markus Lerviks ønsker om å løfte startupmiljøet fremover, og heller ikke at rundt 800 Cognite-ansatte deler på opp mot 10 milliarder kroner av gevinsten med gründerne, selv om det kan få veldig store positive ringvirkninger på sikt.
Forsvarsteknologiselskapet Six Robotics hentet i slutten av juni 12 millioner euro – rundt 130 millioner kroner – i en runde ledet av tyske DTCP, med danske EIFO og det danske venturefondet Scale Capital samt flere private investorer på laget.
Selskapet, som utvikler autonomi- og svermteknologi for militære droner i samarbeid med Forsvaret og FFI, har vokst fra fem til nærmere 90 ansatte siden 2023.
Runden er en av de største i Norge dette kvartalet og veldig tematisk i en tid hvor investorene kaster penger etter forsvarsteknologi. Men den er også et unntak i et marked som måles i stadig færre transaksjoner.
I andre kvartal 2026 er det registrert 45 emisjoner i Shifters database. Det er ned fra 54 i samme kvartal i fjor og 67 i andre kvartal 2024.
Nedgang i emisjonsbeløp eller?
Forsvar og robotteknologi går igjen i kvartalet. I april ble det klart at krypto-gründer Aleksander Leonard Larsen får inn 56 millioner kroner til droneselskapet Stendr. Mens Maritime Robotics' 330 millioner til skalering av sjødroner ble den klart største runden i kvartalet, fulgt av den elektriske motoren til Alva Industries på 180 millioner, videoselskapet Muybridge med 150 millioner og Roboxi, som lager roboter spesielt for flyplasser, med 140 millioner.
Medianemisjonen falt fra 16,5 millioner kroner i andre kvartal 2025 til 15 millioner kroner i andre kvartal 2026.
Totalt hentet oppstartstselskapene inn 1,76 milliarder kroner i andre kvartal, ned fra 2,6 milliarder i samme kvartal året før. Det representerer en nedgang på 32 prosent.
Men til sammenligning ble samme kvartal i fjor løftet av amerikansk-baserte Sanity, som alene hentet 900 millioner kroner, og hydrogenselskapet Hystar med 375 millioner.
Helt på tampen av kvartalen ble det kjent at datasenter-aktøren Fossefall hentet en halv milliard kroner. Det er utelatt fra oversikten i denne omgang. Datasentre har også blitt holdt utenom tidligere da det stort sett handlet om å bygge ut eksisterende teknologi og infrastruktur, og lite om startups.
Nå som datasentrene stadig popper opp, og også må sørge for å ligge helt i front av AI-utviklingen med de mest avanserte databrikkene (GPUer) for å sørge for mest mulig datakraft til å knuse alt AI-forbruket, finnes det argumenter for å tenke nytt om dette.
Dersom man ekskluderer Sanity (fordi pengene ble hentet av det amerikanske holdingselskapet) og inkluderer Fossekall, snus bildet på hodet. Andre kvartal 2026 lander på i overkant av 2,2 milliarder kroner i frisk kapital mot 1,7 milliarder i andre kvartal 2025, som faktisk gir en oppgang på 30 prosent.
Aktive investorer
Flere av de mest aktive investorene i det norske miljøet, som Antler, Startuplab og Skyfall, dukket opp i flere runder. Alle de tre var for eksempel med i Stendr.
Skyfall forventer vi å høre mer fra fremover ettersom de lukket sitt neste fond på over 400 millioner kroner, også det et lyspunkt.
Engleinvestor Trond Riiber Knudsen deltok i runden til industri-AI-startupen Otee med Antler, og han dukket opp Jonas Rindes siste selskap Tundra Drone Technologies med Sondo Capital og den ferske solo-investoren Magne Uppman.
EIFO investerte tungt i EU-fond
Ellers ble det klart at EQT, og norske Christian Sinding i kraft av å lede investeringskomiteen, skal forvalte EUs nye scaleup-fond på 54 milliarder kroner.
Danske EIFO, som grovt kan sammenlignes med Investinor, går tungt inn i fondet med over 2 milliarder kroner.
Det er vesentlig mer enn hva Investinor har kommittert til sine 40 fond de siste seks årene. Nærmeste sammenligning er de 400 millionene som Investinor har kommittert til Natos innovasjonsfond (NIF) på vegne av Forsvarsdepartementet.
Det er fortsatt knyttet en del spenning til hva EQT velger å gjøre med EU-fondet. Siste nytt derfra er at Frankrike jobber for å stenge Storbritannia ute fra investeringsmandatet ettersom de ikke er EU-medlem lenger.
