Snö-Kremena blir det svenske storfondets startup-jeger i Oslo

I august i fjor kom nyheten om at Snö Ventures ikke ville reise et tredje fond. Partnerne pekte på et venture-marked i fundamental endring, der man enten må være en smidig «solo-partner» eller en del av et stort, internasjonalt maskineri for å vinne. Mens hennes tidligere kolleger Magne Upmann, Teodor Bjerrang og Max Samuel har tatt ulike veier på egen hånd, har Kremena Toshev valgt å gå inn i et etablert nordisk fond med internasjonal rekkevidde.

– For meg var det helt riktig å velge et fond som kombinerer lokal tilstedeværelse med muskler til å bygge globale selskaper. Det er i skjæringspunktet mellom disse to at jeg mener avkastning faktisk skapes i dagens marked, sier Toshev, som nå går inn i det svenske fondet Spintop Ventures, som representant på norsk jord.

Et skjerpet marked

Toshev understreker at VC-markedet er tøffere enn før. Kapital alene er ikke lenger et fortrinn når internasjonale giganter banker på døren til de beste norske gründerne.

– Min erfaring er at fond uten et tydelig mandat, vilje eller kapasitet til å lede og følge opp runder, risikerer å bli passive observatører i egne porteføljer. Det gagner verken gründere eller LPer, sier hun, og utdyper Spintops filosofi:

– Vi prioriterer disiplinert oppfølging og langsiktige valg fremfor kortsiktig momentum. I praksis betyr det ofte å hjelpe gründeren med å navigere i kompleksiteten og fokusere på de to-tre viktigste tingene de neste 90 dagene - det som faktisk flytter selskapet fremover.

Størrelsen

Spintop Ventures går vanligvis inn med «tickets» på mellom 1 og 2 millioner euro i første runde. En viktig del av strategien er at to tredjedeler av kapitalen i fondet er satt av til oppfølgingsinvesteringer.

– Alle selskaper vi går inn i skal ha potensialet til en «drømmeavkastning» på 100x. Det er slik venture-modellen fungerer; noen få selskaper må bære hele fondet. Men det betyr ikke at vi bare ser etter kortsiktig vekst, sier Toshev.

Bærekraft

Spintops fjerde fond er et såkalt Artikkel 8-fond, og Toshev er opptatt av at bærekraft må være målbart. Hun viser til at porteføljen deres har redusert CO2-avtrykket per omsatt million med 32 % det siste året, og at 30 % av ledelsen i porteføljeselskapene er kvinner.

Hun forklarer hvordan bærekraftsmandatet ikke hindrer Spintop i å investere ganske bredt.

– For meg er sikkerhet, digital infrastruktur og bærekraft to sider av samme sak. Vi ser etter selskaper som fjerner «rotet» vi mennesker har skapt gjennom konsum og ineffektive systemer. Enten det er arbeidsflyt-automatisering med AI eller programvare for sirkulærøkonomi, må det ligge en fundamental samfunnstrend i bunn.

Full nordisk dekning

Med Toshev på plass i Oslo, har Spintop nå investeringspersonell i alle de nordiske hovedstedene, samt Malmø og London.

– De beste selskapene bygges ikke innenfor landegrenser. Ved å være tett på det norske økosystemet, samtidig som vi jobber sømløst på tvers av Norden, kan vi koble norske gründere direkte på internasjonal kompetanse og kapital fra dag én, avslutter Toshev.

For å sikre de beste casene satser Toshev på å være aktivt til stede i økosystemet. Det handler om å være tilgjengelig, ha løpende dialog med gründere - mest mulig utenfor formelle pitche-situasjoner.

– 99 prosent vil få et nei til investering, men målet er at de likevel får verdi ut av møtet gjennom aktiv feedback, forklarer hun.

«Høyt respektert»

Spintop går ofte inn som den første profesjonelle investoren i selskaper som har oppnådd kommersiell trekkraft. Investeringsteamet består av erfarne teknologi-entreprenører som bidrar med operativ kompetanse for å bygge selskaper «fra første sjekk til global skalering». 

– Oslo er en viktig del av vårt nordiske nettverk. I et marked som stiller høyere krav til investorer enn tidligere, mener vi at tidligfaseinvesteringer gjøres best av erfarne investorer med sterk lokal forankring og operativ forståelse. Det er nettopp dette Kremena bringer inn i Spintop, kommenterer gründer Finn Persson.

– Hun har en sterk posisjon i det norske og nordiske tekmiljøet. Hun er godt kjent og høyt respektert blant gründerne som bygger neste generasjon teknologiselskaper, og bidrar med et perspektiv som styrker hvordan vi jobber på tvers av det norske og nordiske økosystemet.