Vil tilby norske gründere lån med pant i aksjer : – Norge er et drømmemarked

I fjor startet Fuels Capital i Sverige med å gi lån til bedrifter med pant i blant annet unoterte aksjer.

Nå kommer selskapet til Norge og daglig leder, Robin Gerum, mener det er et stort potensial her til lands.

– Mange bedriftseiere ønsker ikke å selge seg ned eller gjennomføre emisjoner på lave verdsettelser. Da blir lånefinansiering med sikkerhet i eksisterende eiendeler et attraktivt alternativ. Norge er et drømmemarked, forklarer Gerum til Shifter.

Lån av denne typen er en del av et voksende marked kalt private credit. Denne typen långivere gir ut lån til bedrifter som ikke kvalifiserer til banklån og som enda ikke er store nok til å utstede obligasjoner.

Lånene har ofte mer fleksible betingelser som kan tilpasses den enkelte bedrift. Den vanligste formen for private credit er organisert som et fond som låner ut. Fuels Capital er litt annerledes og henter inn kapital etter hvert som det er behov for det.

– Hvem er ansvarlig for lånet dersom selskapet går konkurs og panten i praksis forsvinner?

– Veldig ofte er entreprenøreide selskaper en del av større strukturer og ofte er det holdingselskapet vi tar sikkerhet i. Vi ser på hele bildet, ikke bare aksjene isolert. Men vi vurderer hver sak for seg for å finne en risikoprofil og pris som passer begge parter. Det gir oss trygghet at det som regel finnes verdier andre steder i selskapsstrukturene. Vi kan også ta pant i andre ting, for eksempel boliger, og kombinere flere sikkerheter i samme løsning, svarer Gerum. 

Vokste frem under finanskrisen

I vår var private credit i vinden fordi en stor del av utlånene var gitt til programvareselskaper. Økende usikkerhet om hvordan kunstig intelligens ville påvirke bransjen førte til bekymring for at denne delen av markedet kunne være overvurdert og utvikle seg til en finansboble, det skrev blant andre Reuters.

DNB tilbyr ikke private credit og har ingen forbindelse til Fuels Capital. Men porteføljeforvalterne i DNB Finans, Knut Bakkemyr og Kjell Morten Hjørnevik, har god oversikt over private credit. De mener at spekulasjonene rundt en finansboble, skyldes lite kunnskap om private credit.

– Private credit er en del av alternative investeringer og kom til etter finanskrisen. Bankene ble straffet for å ha gitt bedriftslån med lang løpetid og trakk seg delvis ut av det segmentet. Da så andre muligheten til å investere i den typen lån. Vi ser egentlig på det som en positiv bidragsyter til kredittmarkedene, sier Bakkemyr.

På samme måte som banklån og obligasjonslån, så er private credit vanligvis utlån til bedrifter. Private credit er mer risikabelt enn banklån og mer fleksibelt enn obligasjonslån. Ofte er private credit alt tilgjengelig i et fond og kan utbetales raskt og skreddersydd til bedriften som mottar det, det gjelder for eksempel hvordan rentene tilbakebetales og lånes løpetid. 

– Private equity, som innebærer investeringer i unoterte selskaper, er en langt eldre aktivaklasse enn private credit. De to investeringsformene forvaltes ofte av de samme aktørene. Med private credit kan selskapene finansiere videre vekst gjennom lån fremfor å utstede nye aksjer, noe som både reduserer risikoen for investorene og begrenser utvanningen for eksisterende aksjonærer, sier Hjørnevik.

Private credit er mest utbredt i USA der det ifølge porteføljeforvalterne i DNB Finans utgjør rundt 5 prosent av bedriftsutlånene. Pantet er ofte det samme som andre lån til bedrifter.

Papirrik – pengefattig

Den svenske serigründeren, Oliver Hildebrandt, er en av dem som står bak Fuels Capital. Han står bak selskaper som 0TO9, Zensum, Plus1, Fuels, Sequence Ventures og Gilion.

– Jeg har selv vært i den situasjonen Fuels ble bygget for å løse. Som selskapsbygger kan du ha bygget opp store verdier, men fortsatt mangle tilgang til likviditet fordi kapitalen er bundet opp i selskapene, skriver Hildebrandt i en epost til Shifter.

Daglig leder i selskapet, Gerum, forklarer at tilbudet deres har slått godt an i Sverige siden det ble startet for et år siden. Nå mener han at tilbudet kommer til å treffe godt blant norske selskaper som føler seg papirrik og pengefattig.

– Hvordan vurderer dere soliditeten på et unotert selskap?

– Det er mange måter å gjøre på, men gjeldsgraden er ofte en god indikator, svarer Gerum.

Han forklarer at de ikke har satt en nedre grense for hvor stort et selskap må være for å kunne få lån fra Fuels Capital. 

– Hvor mye har dere lånt ut i Sverige?

– Vi går ikke ut med de tallene. Men vi har gitt bedriftslån til over 50 selskaper, svarer Gerum.

Svensk seriegründer lanserer bank for kapitaltørste vekstselskaper