Veksten i Kahoot halvert siden børs-exiten: Tilbakebetalte 625 millioner til eierne

Kahoot rapporterer ikke lenger konserntall etter børsexiten, men i regnskapet til Kangaroo Holdco, som nå eier Kahoot! AS, framgår det at konsernet omsatte for 2,1 milliarder kroner, opp fra 1,9 milliarder året før.

(Selskapet rapporterer i dollar: 203,9 millioner dollar i 2025, opp fra 190,9 millioner dollar året før).

Den årlige veksten er dermed på 6,8 prosent. 

Nye kontraktsforpliktelser, det nærmeste regnskapet kommer et mål på fakturert beløp, økte med 7,9 prosent i 2025.

Da selskapet ble kjøpt av børs i 2023, rapporterte Kahoot en årlig gjentakende inntekt på 163,5 millioner dollar, opp 15 prosent fra året før.

Veksttakten inngår som en forutsetning når selskaper tester behovet for å nedskrive verdier som stammer fra oppkjøp av andre selskaper (goodwill) og egen IR.

I den siste testen hos Kahoot ble det lagt til grunn en implisitt årlig vekst i fakturert omsetning på over 15 prosent i perioden 2026 til 2030. 

Testen konkluderte med at det ikke var behov for å skrive ned, selv om veksttakten nå er halvparten.

Selskapet opplyser at en sensitivitetsanalyse av endringer i vekstrate og avkastningskrav ikke ga utslag som ville medført nedskrivning.

Tilbakebetalte kapital

I januar i fjor betalte holdingselskapet ut 55 millioner dollar til aksjonærene, tilsvarende 625 millioner kroner med dollarkursen på utbetalingsdagen.

Utbetalingen er ført som tilbakebetaling av innskutt kapital mot egenkapitalen, og ikke som utbytte.

For mottakerne innebærer det at inngangsverdien på aksjene reduseres, slik at beskatningen først kommer ved et eventuelt senere salg.

Kahoot opplyser i en skriftlig redegjørelse til Shifter at investorene som tok selskapet av børs, hadde kapitalisert Kangaroo Holdco for å sikre tilstrekkelig egenkapital til transaksjonen og den tilhørende lånestrukturen.

Da oppkjøpet var gjennomført og den langsiktige finansieringen var på plass, var det ifølge selskapet grunnlag for å tilbakebetale en del av den innbetalte egenkapitalen.

Konsernets kontantbeholdning falt fra 90,7 til 51,3 millioner dollar gjennom året, mens kontantstrømmen fra driften er oppgitt av selskapet selv til å ha endt på 59 millioner dollar i fjor.

Finansierer oppkjøpet

Lavere vekst har så langt ikke kommet med bedre lønnsomhet. Driftsresultatet i konsernet falt fra 6,8 til 2,4 millioner dollar, og underskuddet doblet seg fra 12,6 til 25,3 millioner dollar.

Underskuddet skyldes først og fremst litt mindre skatteinntekt og finansieringen av oppkjøpet.

Konsernet kostnadsførte 34,1 millioner dollar i renter på lånet som ble tatt opp da Kahoot ble kjøpt ut av børs. Da Kahoot var børsnotert, hadde selskapet ingen rentebærende gjeld.

Lånet var ved utgangen av året på 350 millioner dollar, har en effektiv rente på 11,62 prosent og forfaller i sin helhet i november 2030. Rentekostnaden alene er over fjorten ganger driftsresultatet.

I tillegg avskrives de identifiserte merverdiene fra børsexiten – teknologi og kunderelasjoner – med 42 millioner dollar i året. Beløpet har vært identisk i 2024 og 2025 og løper til henholdsvis 2031 og 2033. Goodwillen på 1,15 milliarder dollar og varemerkene på 193 millioner avskrives ikke, men testes årlig for nedskrivning.

Kahoot opplyser at justert EBITDA, der aksjebasert avlønning og enkelte engangskostnader er holdt utenfor og som ofte bruks for å illustrere selskapets lønnsomhet på kjernedriften, var på om lag 56 millioner dollar. Det er en nedgang på rundt 7 prosent fra året før.

Lønnsomt i Norge

I Norge går det bra for Kahoot, som har en stor fot innenfor i skolevesenet. Det norske driftsselskapet hadde i fjor 145 årsverk, omsatte for 112,8 millioner dollar og leverte et årsresultat på 61,6 millioner dollar.

Resultatet er mindre driftsdrevet enn det ser ut. Driftsresultatet var 28,7 millioner dollar. I tillegg kommer 23,9 millioner i renteinntekter fra andre konsernselskaper, som bringer resultatet før skatt opp i 49,8 millioner. Deretter fikk selskapet en skatteinntekt på 11,9 millioner som følge av valutaomregning fra dollar til kroner for skatteformål.

Vekst utenfor Europa

Utviklingen er best i USA og Canada, hvor omsetningen økte med 10 prosent til 136,5 millioner dollar. Det amerikanske markedet står nå for to tredjedeler av omsetningen.

I Europa falt omsetningen fra 45,7 til 44,5 millioner. Kahoot har ikke svart på spørsmål om hvor som ligger bak den utviklingen.

Asia-Stillehavsregionen sto omtrent stille. Latin-Amerika og Afrika, Midtøsten og India vokste med henholdsvis 10 og 24 prosent, men utgjør til sammen bare 10,5 millioner dollar.

Antall ansatte i konsernet økte fra 490 til 512 årsverk. Selskapet oppgir at gruppen hadde rundt 680 ansatte inkludert innleide ved utgangen av 2025.